afael_Wiedenmeier/iStock Ikke udgivet through Getty Photos
Afhandling
Jeg har tidligere hævdet, at Glencore plc (OTCPK:GLCNF, OTCPK:GLNCY) aktie er undervurderet. Og når jeg reflekterer over den schweiziske minegigants stærke 4. kvartal, samt et attraktivt setup for at gå ind i 2023, er jeg sikker på at gentage min bullish tese. Faktisk, givet et sandsynligt efterspørgselsboom på baggrund af genåbningen af Kina COVID-genåbningen, parret med en i forvejen noget strakt efterspørgsel/udbudsbalance for de fleste råvarer, hævder jeg, at en x3,75 EV/EBIT-værdiansættelse for Glencore-aktien er tæt på latterlig.
Personligt opdaterer jeg min mannequin for resterende indtjening for Glencore plc og beregner nu en rimelig underforstået aktiekurs på $13,39, hvilket indebærer en opside på mere finish 100%. Gentag “Køb”.
Til reference er Glencore-aktien steget ca. 14 % i de seneste 12 måneder, sammenlignet med et tab på ca. 6 % for S&P 500 (SP500).
Søger Alpha
Glencores resultater for 2022
Glencore lukkede et stærkt regnskabsår 2022 og slog analytikernes konsensusestimater med hensyn til både salg og indtjening. I perioden fra januar til slutningen af december genererede virksomheden en samlet omsætning på omkring 255,98 milliarder USD sammenlignet med 203,75 milliarder USD i 2021, hvilket afspejler en vækst på 26 % år-til-år.
Justeret driftsindtægt, som defineret af EBITDA, kom på $34,0 milliarder, en vækst på 60% år-til-år sammenlignet med $21,32 milliarder i 2021. På samme måde blev nettoindkomsten registreret til 17,32 milliarder {dollars} – hvilket er 248% i forhold til 2021.
Glencore 2022-rapportering
På baggrund af stigende energipriser kan mere finish halvdelen af Glencores overskud henføres til energiprodukter, herunder kulminedrift, hvor EBITDA mere finish tredobledes sammenlignet med 2021, til $24,15 milliarder. Males også virksomhedens råvarehandelsgruppe klarede sig usædvanligt godt – med en indtjening, der voksede til $6,8 milliarder.
Glencore 2022-rapportering
Givet et stærkt money stream i 2022 (FFO på ca. $28,8 milliarder), parret med tæt på nul finansiel nettogæld, annoncerede ledelsen at udlodde $7,1 milliarder til aktionærerne – $5,1 milliarder i former for udbytte, en supplerende kontantudbetaling på $500 millioner og et tilbagekøb af 1,5 milliarder {dollars}.
En stable markedsbagtæppe
På trods af makroøkonomiske udfordringer er Glencore-aktien klar til endnu et stærkt år med rentabilitet i 2023. Investorer bør overveje, at markedet for mange råvarer fortsat er strakt, inklusive markedet for energi. Med den referenceramme påpegede Goldmans råvareteam for nylig det
… fra et grundlæggende perspektiv er opsætningen for de fleste råvarer næste år mere bullish, finish den har været på noget tidspunkt, siden vi første gang fremhævede supercyklussen i oktober 2020 …
… med henvisning til en væsentlig ubalance mellem udbud og efterspørgsel i mange råvarer på grund af strukturel world underinvestering i minekapacitet.
Desuden er forsyningsudfordringerne sandsynligvis forstærket af en skarpere finish forventet COVID-genåbning i Kina. Faktisk, hvis udbuddet/efterspørgslen efter råvarer faktisk strækkes, som Goldman Sachs’ råvareforskningsteam hævder, så vil efterspørgselsmedvinden fra genåbningen af Kinas COVID-19 sandsynligvis skubbe markedet ud af stability – med stigende råvarepriser og producenter ‘ overskudsgraden vokser. En lignende følelse blev udtrykt af Glencores administrerende direktør Gary Nagle (fremhævet):
Høje inflationsrater og tilhørende strammere monetære forhold udgør en vis risiko for de økonomiske udsigter i 2023. Kinas genåbning sammen med et fortsat globalt fokus på energisikkerhed og dekarbonisering/elektrificering betyder, at efterspørgslen efter mange af vores råvarer sandsynligvis vil forblive sund , mens forsyningsbegrænsninger fortsætter, og lagrene forbliver relativt lave …
tilføjer det
… Nyere regeringspolitikker, såsom USA’s Inflation Discount Act og EU’s foreslåede Inexperienced Deal Industrial Plan, viser det voksende behov for kritiske råmaterialer frem til slutningen af årtiet og derefter, hvilket nødvendiggør nye investeringer i både primær forsyning og genanvendelse .
Målpris: Hæv til $13,39
I forventning om et kraftigt økonomisk opsving i Kina, vurderer jeg, at GLNCF’s EPS i 2023 sandsynligvis vil falde et sted mellem $1,9 til $1,95. Desuden opdaterer jeg også mine EPS-forventninger for 2024 og 2025 til henholdsvis $1,6 og 1,2.
Jeg fortsætter med at forankre på en terminal vækstrate på 0 % (et procentpoint højere finish den estimerede nominelle globale BNP-vækst) samt på en egenkapitalomkostning på 9 %.
I betragtning af EPS-opgraderingerne som fremhævet nedenfor, beregner jeg nu en rimelig underforstået aktiekurs på $13,39 (GLNCF-reference).
Forfatterens EPS-estimater og -beregning
Nedenfor er også den opdaterede følsomhedstabel.
Forfatterens EPS-estimater og -beregning
Risici for mit speciale
Som jeg ser det, har der ikke været nogen større risiko opdateret, siden jeg sidst har dækket Glencore aktien. Derfor vil jeg gerne fremhæve, hvad jeg har skrevet før:
Efter min mening er Glencore-aktien markant reduceret med en P/E below x10. Derudover bør udbyttet på mere finish 5 % afbøde investorer fra yderligere nedadgående. Jeg rådgiver canine monitoriafael_Wiedenmeier/iStock Ikke udgivet through Getty Photos
Afhandling
Jeg har tidligere hævdet, at Glencore plc (OTCPK:GLCNF, OTCPK:GLNCY) aktie er undervurderet. Og når jeg reflekterer over den schweiziske minegigants stærke 4. kvartal, samt et attraktivt setup for at gå ind i 2023, er jeg sikker på at gentage min bullish tese. Faktisk, givet et sandsynligt efterspørgselsboom på baggrund af genåbningen af Kina COVID-genåbningen, parret med en i forvejen noget strakt efterspørgsel/udbudsbalance for de fleste råvarer, hævder jeg, at en x3,75 EV/EBIT-værdiansættelse for Glencore-aktien er tæt på latterlig.
Personligt opdaterer jeg min mannequin for resterende indtjening for Glencore plc og beregner nu en rimelig underforstået aktiekurs på $13,39, hvilket indebærer en opside på mere finish 100%. Gentag “Køb”.
Til reference er Glencore-aktien steget ca. 14 % i de seneste 12 måneder, sammenlignet med et tab på ca. 6 % for S&P 500 (SP500).
Søger Alpha
Glencores resultater for 2022
Glencore lukkede et stærkt regnskabsår 2022 og slog analytikernes konsensusestimater med hensyn til både salg og indtjening. I perioden fra januar til slutningen af december genererede virksomheden en samlet omsætning på omkring 255,98 milliarder USD sammenlignet med 203,75 milliarder USD i 2021, hvilket afspejler en vækst på 26 % år-til-år.
Justeret driftsindtægt, som defineret af EBITDA, kom på $34,0 milliarder, en vækst på 60% år-til-år sammenlignet med $21,32 milliarder i 2021. På samme måde blev nettoindkomsten registreret til 17,32 milliarder {dollars} – hvilket er 248% i forhold til 2021.
Glencore 2022-rapportering
På baggrund af stigende energipriser kan mere finish halvdelen af Glencores overskud henføres til energiprodukter, herunder kulminedrift, hvor EBITDA mere finish tredobledes sammenlignet med 2021, til $24,15 milliarder. Males også virksomhedens råvarehandelsgruppe klarede sig usædvanligt godt – med en indtjening, der voksede til $6,8 milliarder.
Glencore 2022-rapportering
Givet et stærkt money stream i 2022 (FFO på ca. $28,8 milliarder), parret med tæt på nul finansiel nettogæld, annoncerede ledelsen at udlodde $7,1 milliarder til aktionærerne – $5,1 milliarder i former for udbytte, en supplerende kontantudbetaling på $500 millioner og et tilbagekøb af 1,5 milliarder {dollars}.
En stable markedsbagtæppe
På trods af makroøkonomiske udfordringer er Glencore-aktien klar til endnu et stærkt år med rentabilitet i 2023. Investorer bør overveje, at markedet for mange råvarer fortsat er strakt, inklusive markedet for energi. Med den referenceramme påpegede Goldmans råvareteam for nylig det
… fra et grundlæggende perspektiv er opsætningen for de fleste råvarer næste år mere bullish, finish den har været på noget tidspunkt, siden vi første gang fremhævede supercyklussen i oktober 2020 …
… med henvisning til en væsentlig ubalance mellem udbud og efterspørgsel i mange råvarer på grund af strukturel world underinvestering i minekapacitet.
Desuden er forsyningsudfordringerne sandsynligvis forstærket af en skarpere finish forventet COVID-genåbning i Kina. Faktisk, hvis udbuddet/efterspørgslen efter råvarer faktisk strækkes, som Goldman Sachs’ råvareforskningsteam hævder, så vil efterspørgselsmedvinden fra genåbningen af Kinas COVID-19 sandsynligvis skubbe markedet ud af stability – med stigende råvarepriser og producenter ‘ overskudsgraden vokser. En lignende følelse blev udtrykt af Glencores administrerende direktør Gary Nagle (fremhævet):
Høje inflationsrater og tilhørende strammere monetære forhold udgør en vis risiko for de økonomiske udsigter i 2023. Kinas genåbning sammen med et fortsat globalt fokus på energisikkerhed og dekarbonisering/elektrificering betyder, at efterspørgslen efter mange af vores råvarer sandsynligvis vil forblive sund , mens forsyningsbegrænsninger fortsætter, og lagrene forbliver relativt lave …
tilføjer det
… Nyere regeringspolitikker, såsom USA’s Inflation Discount Act og EU’s foreslåede Inexperienced Deal Industrial Plan, viser det voksende behov for kritiske råmaterialer frem til slutningen af årtiet og derefter, hvilket nødvendiggør nye investeringer i både primær forsyning og genanvendelse .
Målpris: Hæv til $13,39
I forventning om et kraftigt økonomisk opsving i Kina, vurderer jeg, at GLNCF’s EPS i 2023 sandsynligvis vil falde et sted mellem $1,9 til $1,95. Desuden opdaterer jeg også mine EPS-forventninger for 2024 og 2025 til henholdsvis $1,6 og 1,2.
Jeg fortsætter med at forankre på en terminal vækstrate på 0 % (et procentpoint højere finish den estimerede nominelle globale BNP-vækst) samt på en egenkapitalomkostning på 9 %.
I betragtning af EPS-opgraderingerne som fremhævet nedenfor, beregner jeg nu en rimelig underforstået aktiekurs på $13,39 (GLNCF-reference).
Forfatterens EPS-estimater og -beregning
Nedenfor er også den opdaterede følsomhedstabel.
Forfatterens EPS-estimater og -beregning
Risici for mit speciale
Som jeg ser det, har der ikke været nogen større risiko opdateret, siden jeg sidst har dækket Glencore aktien. Derfor vil jeg gerne fremhæve, hvad jeg har skrevet før:
Efter min mening er Glencore-aktien markant reduceret med en P/E below x10. Derudover bør udbyttet på mere finish 5 % afbøde investorer fra yderligere nedadgående. Jeg rådgiver canine monitori